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板块年报预告总结:并购“后遗症”加剧
来源:未知     作者:admin      2018-02-05 15:02       
  2017年创业板业绩预告披露完毕,板块增速较去年同期明显下降。截至2018年1月31日,创业板公司2017年业绩预告已披露完毕。我们对计算机板块已披露数据的创业板、中小板及沪深主板的177家公司进行了梳理,统一对区间的上下限取中值进行计算。2017年计算机行业净利润预期增速的中位数为15.00%,较去年同期22.50%的增速水平大幅下降了7.5个百分点。预计实现盈利的公司合计170家,预亏公司合计7家。业绩预增的公司合计112家,业绩预降的公司合计59家,预计基本持平的公司合计6家。
 
  业绩分化加大,近半数公司业绩增速位于0~50%之间。在业绩预增的公司中,增速超过100%的公司合计13家,增速为50%-100%的公司合计22家,增速为20%-50%的公司合计45家,增速为0%-20%的公司合计38家。在业绩预降的公司中,同比下降50-0%的公司合计34家,同比下降超过50%的公司合计25家。综上,从业绩增速的角度来看,各个区间的分布较为均匀,计算机板块的业绩分化加大。
 
  “并购后遗症”加剧业绩波动。在预计增速最高的前5家公司中,非经常性损益较去年的大幅波动和新增收购并表等因素对业绩也构成了主要的影响;业绩预计降幅最高的5家公司中,商誉减值成为较普遍的原因。
 
  投资建议:2017年开始,并购的增厚效应趋于弱化,业绩预期增速较2016年同期明显下降,商誉减值等“后遗症”也进一步加剧了业绩的波动性。正如我们在2017年初并购专题报告以及后续的周观点中反复强调的,市场对于上市公司的关注将更多聚焦在内生性增长的可持续上,重点推荐内生持续高增长的大华股份、海康威视、恒华科技、广联达、汉得信息等。